上一交易日，黄金主力合约收盘价548.44，涨幅0.07%，白银主力合约收盘价7,744，涨幅-0.23%。美国上周初请失业金人数为24.2万人，创去年8月12日当周以来新高，预期22.5万人，前值22.9万人；四周均值22.7万人，前值22.225万人；至6月1日当周续请失业金人数182万人，预期179.8万人，前值自179.2万人修正至179万人。

　　美国5月季调后非农就业人口增27.2万人，大超预期的18.5万人。同时，中国5月未继续增持黄金，两大利空因素压制贵金属表现。但美国5月核心CPI继续回落，多空交织下，预计贵金属短期仍有压力，波动风险加剧，但中长期上涨逻辑仍强。建议暂且观望，等待入场机会。

　　小结：建议暂且观望，等待入场机会。

碳酸锂

供需过剩价格偏弱运行

　　基本面来看，供应量较为充足，江西青海产量有所上行，进口货源陆续到岗补充增量，对国内市场有一定冲击，消费方面下游需求有所走弱，主因部分消费前置，近期电池企业排产量有所下行，下游库存处于高位，现货采购平淡，另外产业方面，美国宣布对中国部分产品征收关税，包括新能源汽车以及锂电池，预计对碳酸锂而言影响偏利空。综合来看碳酸锂短期预计偏弱运行。

铜

阶段性走弱

　　上一交易日，沪铜主力合约收于79570元/吨，跌幅0.57%。宏观面，美国5月通胀数据低于预期和前值，互换合约显示，11月降息25个基点的概率达100%，美元指数应声下跌，有色金属得到些许提振。基本面，矿加工费基本企稳，始终于低位波动，铜价回调后，废铜供应有所收紧，6月仍有不少冶炼企业计划检修，但阳极板或粗铜货源出现下降，或影响实际产出，预计6月电解铜降至98.5万吨，随着铜价持续走低，下游接货情绪回暖，延期订单有所释放，加之新增订单增加，逢低补库动作增多，但部分加工企业仍存看空后市情绪，叠加绝对价仍偏高，下游备货多维持正常需求，采购行动依旧较谨慎。上周，电解铜社会库存增加6400吨。美元指数走强，消费表现不及预期，铜价承压回调，但矿端问题难解，且随着价格回落，消费将逐步好转，给予下方支撑。

　　观点：阶段性走弱。

铝

弱势调整

　　上一交易日，沪铝主力合约收于20600元/吨，跌幅0.72%；氧化铝主力合约收于3818元/吨，跌幅1.09%。晋豫地区的矿企出现局部复产行动，山西、河南、山东和贵州地区的个别氧化铝企业有提产计划，预计氧化铝产量约688.5万吨。6月，国内电解铝运行产能维持提升态势，其中，云南地区剩余电解铝产能稳步达产，内蒙古华云三期项目将继续投产，预计电解铝产量约354万吨。难跌的原材料价格或加剧消费边际走弱的速度，节前电解铝去库十分温和。上周，电解铝社会库存下降3000吨，铝棒库存下降1.8万吨。矿石供应恢复偏慢，氧化铝现货市场仍偏紧，下方存在有效支撑，氧化铝延续震荡行情。供应继续释放，消费出现季节性走弱，铝价暂难摆脱调整态势。

　　观点：弱势调整。

锌

阶段性回调

　　上一交易日，沪锌主力合约收于23650元/吨，跌幅0.48%。国内矿山贫化、安全管控等情况突出，使得国产矿增速偏慢，矿石原料仍较紧张。冶炼企业新增检修和检修复产并存，预计6月精炼锌产量环比小降至52.69万吨。在宏观利好政策的指引下，需求存在增量预期，但当前部分企业仍担忧后市跌价风险，仅适度逢低采购。上周，精炼锌社会库存下降9700吨。宏观氛围转弱，基本面未有明显变化，且从技术面来看，尚处于回调过程中。

　　观点：阶段性回调。

铅

高位调整

　　上一交易日，沪铅主力合约收于18525元/吨，跌幅0.48%。矿石供应仍紧张，加工费维持低位，从冶炼企业的排产计划来看，6月电解铅产量大概率维稳。6月，电瓶报废量无明显增加，废料供应持续偏紧，预计再生铅产量小增至29.1万吨。铅高位运行，消费表现较平淡，蓄企压价进行刚需补库。上周，电解铅社会库存增加2.7万吨。消费虽弱，但供应端始终未有明显释放，铅价维持高位调整。

　　观点：高位调整。

锡

库存拐点已现，预计锡价偏强震荡

　　缅甸方面继续执行禁矿令，中长期矿端紧缺预期发酵，4月缅甸锡矿出口量大幅下降，当地政府锡矿库存低位被证实，若禁矿令延续后期矿端紧缺的格局或逐步显现，印尼出口精炼锡量级仍旧不及预期，海外可流通现货资源较为紧缺，库存持续下行，目前国内炼厂开工率较为平稳，不过后续矿端紧缺格局或逐步传导至锭端；半导体全球销售额同比增速维持上行趋势，等待终端消费对于产业上游需求拉动的传导，截止6月7日，LME锡库存4810吨，环比上周减少185吨，SHFE锡库存16297吨，环比上周减少1324吨，锡库存拐点或已出现。综上来看，预计锡价偏强震荡运行。

镍

宏观情绪回落，镍价预计偏弱运行

　　宏观方面，美国5月核心CPI回落至三年地位，市场对于美联储11月降息预期有所抬升；从基本面来看菲律宾雨季接近尾声，但海运费仍旧居高不下，印尼方面当地称已经发放2.4亿吨RKAB配额，但短期内高品位矿仍旧偏紧，MHP供应偏紧导致目前硫酸镍价格仍在高位，电积镍成本中枢有所抬升；需求端边际改善效率有所放缓，不锈钢消费逐步进入旺季，排产量有所增加，但新能源终端排产数据有所下滑拖累硫酸镍需求，近期纯镍进口数据大幅增加，库存仍旧维持累库。综上来看，宏观情绪降温后，镍价交易逻辑再度回归基本面，预计价格偏弱震荡运行，关注宏观情绪的反复以及下方成本支撑，预计价格高位震荡运行。