一季度虽然黄金收获了连续第三个季度的上涨，但事实上，整个贵金属分类的表现并不好。分析师Andrew Hecht指出，后市美元的持续疲软将继续支撑黄金，而白银的波动性也可能很快回归。

　　在刚刚过去的今年一季度，黄金录得超1.7%的涨幅，连续第三个季度上涨。不过对整个贵金属分类而言，这个一季度的表现并不是那么好。

　　在2014年，整个贵金属分类下跌了8.1%，2015年下跌了19.46%，2016年开始回升，上涨了11.7%。在2017年，贵金属总计收获了20.19%的涨幅。

　　到今年一季度，受到钯金和白银疲软表现的影响，贵金属分类总体下跌了4.08%，尤其这还是在美元下跌了2.19%的情况下。

　　2017年美联储加息了三次，而就在刚刚过去的三月，美联储再度加息，并且今年还可能会有两次加息。

　　尽管如此，美国以及全球的利率水平依然处在非常低的水平。

　　分析师Andrew Hecht指出，在美国利率和其它各国利率差距变大的情况下，美元却没有走强，这表明了美元的弱势状态，这对贵金属是利好的。

　　对黄金等贵金属而言，利率是非常关键的影响因素，利率走高本身对贵金属不利，但如果带动通胀上升，则将是利好贵金属的。

　　另一方面，地缘政治风险对贵金属也是一大影响因素。

　　一季度地缘政治风险不断，而股市出现的波动也为贵金属市场带来避险需求。

　　数字货币市场在一季度则大幅波动，Hecht指出，数字货币价格的修正可能会使得贵金属市场收益，投资者将把投机的兴趣转向贵金属。

　　黄金在2015年下跌了10.46%，2016年回升了8.66%，2017年则大涨13.65%。

　　黄金还有戏

　　整个一季度黄金市场维持在1303到1375美元/盎司间。

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　　Comex期金市场的未平仓合约增加了26687手至499340手，增幅5.6%。

　　Hecht指出，金价上涨的同时，未平仓合约也上涨，这是向好的信号。

　　虽然金价进入了超买区域，但依然显现出上行趋势，并且在2015年12月以来就在震荡走高的状态中。

　　在2016年11月，金价突破10月高点，但此后回落收低于10月低点，形成了看空逆转形态。但到了12月，黄金触及1124美元/盎司后开始回升，此后金价再未跌至如此低的水平。

　　在去年9月，金价触及1358美元/盎司高点，但之后回落，到12月美联储利率决议时，金价跌至1236美元/盎司水平，之后在12月形成了看多逆转形态。而进入今年一季度，黄金走高。

　　Hecht指出，尽管黄金多次试图突破2016年高点，但都未能获得足够的支撑，尤其是白银表现疲软的情况下，银价一直处在2016年高点下方。

　　不过对黄金来说，好消息是美元可能将持续疲软，对其支撑。

　　美元指数在1985至1992年间持续走低，之后从1992年到2001年上涨，再之后则是2001年到2008年的下跌，紧跟着的是之后9年的下跌，也就是说，美元这才刚刚进入了一个可能长达7年左右的下跌趋势中，到2024年之前都一直会表现疲软，这对黄金将是一大利好。

　　小心白银假象

　　2016年白银成为了贵金属中表现最好的一个，上涨了15.63%，而2017年则上涨了7.42%。

　　一季度银价表现疲软，跌去了5.12%。

　　不过一季度Comex期银的未平仓合约增加了35337手，增幅18.2%。

　　整个2017年白银的表现都不及黄金，并且这种状态持续到了今年一季度。

　　从历史来看，白银总是波动比较大的一个贵金属，而目前银价的震荡区域却很小，这就要小心其给出错误信号，但白银波动增大将只是一个时间问题。

　　铂金和钯金同样低迷

　　一季度铂金价格跌去了1.17%，继去年3.59%的涨幅后，依然表现疲软。

　　钯金价格在去年全年56.8%的大涨后，一季度却表现疲软，大跌11.05%。

　　进入二季度，对贵金属市场而言，影响因素依然众多。

　　一方面是全球政治和经济方面的不确定性，一方面还要考虑美元的表现等。

（责任编辑：方凤娇 HF055）
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